旺報【記者葉文義╱台北報導】為對沖貿易戰對景氣衝擊,全球央行2019年重啟寬鬆貨幣政策,Fed擴表至少延續至2020年6月,ECB及BOJ購債未設定時間表,2020年將維持寬鬆,也將帶動經濟回溫,預估ISM指數回升至2020年第二季。在資金行情持續發燒下,預期2020年股債皆有表現空間。美國分別在7月、9月、10月降息3碼,10月啟動QE印鈔,每個月600億美元,至少持續至2020年6月。歐元區9月降息10bps至-0.5%,11月重啟QE,每月購債200億歐元,直到首次升息為止。中國1月、5月、9月宣布3次全面與定向降準,釋出2.68兆人民幣,並於11月降息。日本雖沒有推出新的政策,但每月仍以205億美元速度印鈔。此外,馬來西亞、越南、南非降息1碼,紐西蘭、南韓、泰國2度降息,澳洲、巴西、墨西哥、土耳其、菲律賓3度降息,俄羅斯、印尼4度降息,印度也5度降息。非美股市場正復甦今年以來美股表現亮麗,任一消息面不如預期也可能成為資金獲利了結的藉口。富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾認為,儘管有一些風險需要關注,但預期2020年美股仍有上漲空間,預期美國經濟有望繼續以每年約2%至3%的速度增長,且持續時間可能超出許多人的預期。NN投資夥伴投資長鈕浩森(Valentijn van Nieuwenhuijzen)表示,全球經濟成長仍將受到貿易不確定性以及政治風險挑戰,所幸各國央行積極採取寬鬆政策,大幅降低經濟衰退的機率,影響2020年經濟的關鍵因素仍為政策面,建議保持審慎樂觀,相對看好美國以外的股票與週期性產業,債市則看好信用債如投資級債、新興市場債與高收益債。股市方面,鈕浩森表示,非美國股票市場正在復甦,其中,歐股與日股的風險溢酬皆高於美股,歐洲央行的分層存款利率政策以及TLTRO支撐歐元區的經濟並刺激利率上揚,且歐元區的經濟狀況其實優於市場想像;日股則在結構改善方面進展神速,日本企業聚焦在提升股東價值,包含買回庫藏股、發放股息、並改善交叉持股的問題。此外,永續性股票投資在未來也將有非常亮眼的成長機會,基礎建設與公共設施、永續農業以及健康醫療的相關類股前景值得留意。相對看好新興債市紐浩森表示,2020年新興市場經濟成長率預估仍將低於5%,主要受到保護主義以及全球化趨勢減弱影響,中美貿易的不確定性也讓製造業和大宗商品業不願增加的資本支出,儘管如此,新興市場的經濟改善情況將可望優於成熟市場。紐浩森認為,在全球負利率的環境下,追求收益的資金仍將流入新興市場,且新興債市的受惠程度更將大於新興股市,由於全球寬鬆貨幣政策對新興債券的流動性提供極大的助益,加上新興市場通膨數據良好,預估新興市場各國央行仍有寬鬆貨幣政策的空間以刺激經濟增長,因此看好新興債市。


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